學習札記：《中日對比深度解析個人養老年金制》
作 者： 所屬工作機構： 摘 自：碼萬祺
壽險公司經營必須看重宏觀與政策，比如看社保做完多少醫療、養老保障，剩下空間如何補充。壽險公司經營所應看重的宏觀和政策涉及很多。知道一些宏觀，有助理解更多微觀。反之亦然。從日本經驗看：我國目前推行個人養老金制度試點，在解析政策的同時，應重視向百姓做介紹。進一步地，具備保險法研究背景的專家老師對個人養老年金制予以關注，對發展來講是幸運的。我們通常從供需視角、理論及措施方面切入政策研究，往往欠缺一些法律、規范上的持續思辨。日本進入老齡化比我們早、目前程度比我們深，且已運行一整套較成熟體系，適合多從中借鑒。筆者感觸：關于確定給付型年金與確定繳費型年金：據介紹，投連型、萬能型，以及401K（美國發明）均屬于確定繳費型。確定給付型遇到斷繳，就很麻煩。與確定給付型相比，確定繳費型：一是提高了投資活力活躍，相應地，對應了投資風險、投資利益；二是影響著投資宏觀市場，需要超脫投資微觀風險，能克服投資宏觀風險已經很難。三是弱化確定給付型的保險特征，轉向儲蓄型、投資型的部分交叉。401K沒有個人獨立繳費。日本借鑒401K，可雇主共同繳費或個人獨立繳費（iDeCo)。401K為什么沒有個人獨立繳費，堅持僅在職域開展呢？這與國內目前一些研究觀點倡議第二支柱向個人養老金逐步有序遷移，或有些相關。原因包括但不限于：宏觀經濟周期性進入蕭條的風險敏感性、實際享受養老年金稅優政策的收入條件、世代財富積累差異導致的非職域的經濟承受力限制等。筆者建議：第一，國內第二支柱（企業年金、職業年金）如發生斷繳，需要轉移接續時，可考慮自動轉至個人養老金。第二，開展個人養老金業務的商保公司，宜盡早從銀行、證券、網絡平臺等方面做好渠道準備。日本恰好在今年準許個人有權同時參加企業年金和iDeCo。進一步地，為什么我國在個人養老金制度試點前，正式成立國民養老保險公司？參考日本在泡沫經濟時期，倒閉的八家保險公司中，有七家是經營壽險業務的，可見一斑。近期恰逢日元匯率大幅貶值，日本國內成品油價漲至每升人民幣九元以上。日元貶值有利日本出口產業，同時刺激其國內采取市場化措施平抑物價上漲、以發放補助方式緩解部分人群的家計問題。以養老年金為例，保險可以抗通脹么？長期保險產品經營（特別是儲蓄型、投資型）本身就有一定的抗通脹功能。我們可能需要對長期保險產品經營（特別是儲蓄型、投資型）重新認知：人有成長，錢也相似。對錢不止是記賬，是每周期的經營。當期價值盈虧多少，涉及宏觀盤算、微觀盤算。試點起步階段，我國暫按每人每年上限12000元的繳費水平：對百姓個人、商保公司來說都有一些意義。假如沒有政策主導推進，這是個人、商保均想象不到的成交合作。第三支柱既是商保公司的商業，更是百姓個人的商業。個人養老金的資金力量進入投資市場，類似于“團險、團體金融、團塊”，促使機構投資者快速發展。個人養老金帶來投資決策力量的顆粒度、自主程度的變化。這里將開啟知識經濟的盛宴，彰顯宏觀戰略和專業優先。感謝沙銀華老師對本文的啟發。筆者按：今年5月31日，日本政府公布了“新資本主義”實行計劃草案，將重點放在促進家庭資產從儲蓄轉向投資、人才教育以及科學技術上。日本還將于年底出臺“資產所得倍增計劃”，擴充小額投資免稅制度（NISA）和個人型定額供款養老金計劃（iDeCo）規模。
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